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經濟日報:練就鐵齒功 啃掉硬骨頭
來源:國資委網站     日期:2017-08-31    字體:【大】【中】【小】

編者按 央企是國民經濟的骨干,在改革中具有引領和示范作用。近日召開的國務院常務會議,重點部署了去杠桿工作。其中明確提出,要抓住央企效益轉降回升的有利時機,把國企降杠桿作為去杠桿的重中之重。國企去杠桿重點有哪些?硬骨頭怎么啃?即日起,本報推出“去杠桿的國企擔當”系列報道,敬請關注??

我國非金融企業杠桿率上升趨勢已出現改變,但國企高杠桿問題依然突出。專家認為,國務院常務會議的有關部署,方向明確,對象具體,將會加速國企降杠桿進程??

近日召開的國務院常務會議部署推進央企深化改革降低杠桿工作,強調把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重,做好降低央企負債率工作。

這引發了各界對國企降杠桿的普遍關注。相關數據顯示,我國非金融企業杠桿率上升趨勢已出現改變,但國企的高杠桿問題依然突出。有關專家認為,國務院常務會議的有關部署,方向明確,對象具體,措施有力,將會加速國企降杠桿進程。

去杠桿任務重

“供給側結構性改革已經走到了重視國企去杠桿這一步。”中國企業研究院執行院長李錦表示,從當前的工作部署看,在繼續抓緊去產能的同時,重點抓去杠桿。

“今年以來,我們在降杠桿方面做了大量工作?!眹鴦赵簢Y委總會計師沈瑩介紹說。

據了解,國資委按照《國務院關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》的要求,指導中央企業開展市場化債轉股。目前,已有12家中央企業簽訂了框架協議。

盡管各項工作初見成效,但是我國企業杠桿率過高的局面還未得到根本扭轉,不少企業還處在財務負擔重、債務風險高的困難境地。國家資產負債表研究中心最新發布的研究成果顯示,在不同所有制類型資產負債率水平中,國有企業高居各類型之首。

“破解國有企業高杠桿困境,成為當下的重中之重?!崩铄\表示,國有企業負債率遠高于正常水平,沉重的財務負擔使得國企難以邁出發展步伐,同時存在著債務風險,控制不好就會影響全局。

面臨多重困難

國務院常務會議披露的數據顯示,今年前7個月央企利潤總額由去年同期的同比下降3.7%轉為同比增長16.4%,央企資產負債率較年初下降0.2個百分點。

“降杠桿有進展,但成效相對有限?!痹诶铄\看來,央企的杠桿之重,與投資沖動有很大關系。一些央企負責人過于追求速度、規模,有的甚至不惜以高負債為代價;一些企業負責人“新官不理舊事”,自己熱衷上新項目出新業績,企業卻債臺高筑。這背后則是企業考核評價機制有待改進。

對于包括央企在內的國有企業降杠桿步履緩慢,有關專家分析認為,主要是存在多方面的困難所致。除了國有企業承擔的職能過多、背負額外的負擔之外,與國有資產處置敏感、國有銀行部門面臨較大的損失壓力等因素直接相關。

去杠桿意味著資產和負債兩端同時承壓。一方面,處置國有企業資產的過程如果不順利,就會出現舊賬變新賬的情況,這對國有企業的責任人會產生負向激勵;沉沒成本、估值損失等價值消失也成為國有企業資產處置的重要障礙。

另一方面,國企負債主要對應著國有銀行資產。國有企業通過處置資產而承受的損失,有相當部分要傳導到國有銀行部門,形成不良貸款。當前,在金融監管強化的背景下,大型國有銀行承擔著較大的資本金壓力。國有銀行部門為了規避不良貸款,很難積極配合國有企業去杠桿。

在降杠桿的過程中,很多企業寄希望于“債轉股”。國家發改委最新公布的數據顯示,各類實施機構已與鋼鐵、煤炭、化工、裝備制造等行業中具有發展前景的70余家高負債企業積極協商談判達成市場化債轉股協議,協議金額超過1萬億元。

從目前情況看,“債轉股”落地狀況并不理想。一位不愿具名的銀行人士表示,落實債轉股的資金都是通過市場化籌集的,本身就有利息成本,銀行也得有收益的考慮。同時,對于鋼鐵等周期性行業的發展前景,仍需謹慎觀察。

尋求重點突破

為推進央企降杠桿工作,國務院常務會議推出一系列舉措,包括要建立嚴格的分行業負債率警戒線管控制度;建立多渠道降低企業債務的機制;積極穩妥推進市場化法治化債轉股,督促已簽訂的框架協議抓緊落實;強化問責等。

“難點就是重點,要把降杠桿的難點問題逐一破解?!崩铄\表示,國務院常務會議在去杠桿關鍵期釋放了明確政策信號,工作部署有力,措施可操作性強。

他認為,在價值取向上,國家強調以質量效益為中心的可持續發展,根據這個指揮棒,國企負責人紛紛轉變投資刺激的舊觀念,央企發展轉入正軌。同時,著力加強機制建設。鑒于國企負擔沉重,應建立改革發展成果與去杠桿相統籌的機制,通過有關政策的制定和調整,使兩方面均衡協調推進,實現盡快還債,而不是拖欠下去。

“企業降杠桿,既要控制增量債務,又要化解存量債務。”交通銀行首席經濟學家連平表示,銀行大規模處置不良資產往往是降低企業杠桿率的有效推手。未來可以支持和鼓勵銀行投入更多資源,加大對不良資產的處置力度。應完善機制、簡化流程,鼓勵更多的金融機構開展資產證券化業務,盤活企業存量資產。

“要抓好處置‘僵尸企業’的工作,切實破除其僵而不死的各類障礙,該破產的就要破產?!敝袊嗣翊髮W國家發展與戰略研究院副院長聶輝華表示,國企降杠桿須標本兼治,關鍵是要充分發揮市場在資源配置中的決定性作用,不斷深化國有企業改革,使國有企業真正成為能夠自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我約束、自我發展的獨立市場主體。

在當前經濟環境下,國企降杠桿也需積極穩妥地推進。連平建議,首先要確定合理的降杠桿目標。應充分考慮中國國情和央企特點,結合不同行業的特點,把企業負債率目標定在合理水平上,即便是適當高一點的水平也是可以接受的。其次,要制定規劃。目前,國企負債規模很大,降杠桿如果壓得過猛,企業將難以承受。因此,有關方面應把握好節奏,下足“繡花”功夫,敢于啃硬骨頭,分步驟實施,嚴防風險,持之以恒地加以推進。